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川财证券布局窗口逐渐来临

民生评论  2020-07-07 22:22 字号: 大 中 小

川财证券:布局窗口逐渐来临 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点外围环境出现一定程度的缓解。特朗普正式就职,其施政纲领也随之公布,包括退出TPP,启动税制改革,在十年内创造2500万个新的就业机会,并使美国经济年增速重回4%。从资本市场的表现来看,随着特朗普就职市场对于“特朗普刺激”的预期也在逐步降温,美债收益率回落,美元也转向贬值。

短期来看,外围环境的不确定性出现一定程度缓解。

央行临时流动性投放缓解资金紧张局面。节前央行大幅投放流动性维持稳定:一是一周创纪录净投放货币超10000亿;二是通过临时流动性便利,为现金投放中占比较高的几家大型商业银行提供临时流动性支持,期限为28天,相当于定向降准1个百分点,释放约6000亿流动性。从货币操作来看,央行基调仍为中性,避免大额净投放释放强烈宽松信号。但是创造性的货币政策一定程度上舒缓了市场对政策收紧的担忧。节后,尽管仍面临流动性回收的压力,但是资金需求也将有所下降,流动性压力有望暂时舒缓。

情绪指标接近超卖水平,资金和个股强度均处于较低水平,市场短期一旦再探底,可能开启一段时间的反弹。综合来看,个股活跃度大幅回落,接近超卖;个股强度和赚钱效应有所回升,但仍处于较低水平,短期随时可能出现反弹;资金集中度稍有回升,但仍处于低位,资金仍分散明显;短期市场探底震荡后可能开启反弹趋势。

聚焦业绩和基金配置。建议关注:(1)业绩确定增长的行业。年报和季报即将公布,业绩持续稳定增长的行业仍值得重点关注,如家电、化工、建筑等。

(2)适度规避基金配置中过度拥挤的方向。从各基金年报公布的情况来看,四季度机械、化工、汽车、白酒、医药等是主要加仓方向;而计算机、传媒等继续被减仓。从配置比例角度来看,医药、化工等行业配置比例较高;计算机、传媒等在三季报的基础上继续下降,目前已经降低到历史低位水平。

从持仓角度来看,建议适当规避过度拥挤的方向,而成长性行业在进一步调整后,配置的相对价值将有所提升。(3)国企改革。两会有望以深化改革为主线,国企改革逐渐进入深水区,中央经济工作会议明确强调混改,国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革,预计国企改革进程有望加快。具体来看,油气领域和国防军工有望受益,存在主题性机会。

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